현지시간으로 6월 18일 수요일, 미국련방공화국은 리률결의를 발표했지만 여전히 움직이지 않았다.

연준 점도표에 따르면 관리들은 여전히 시장이 우려하는 한 차례가 아니라 올해 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 한때 미국 주식과 미국 채권을 진작시켰지만, 파월 연준 의장은 향후 몇 달 동안 인플레이션이 크게 상승할 것으로 비관적으로 예상하고 있어 주요 자산에 압박을 가하고 있다.

 

미국 주식 3대 지수는 장중 한때 모두 하락 전환했다.미국 채권의 수익률은 한때 일일 최저치를 경신했지만 이후 하락폭이 눈에 띄게 줄었다.황금은 일내에 단선이 상승하다가 하락하여 하락폭이 확대되였다.달러가 일내에 상승 전환하다.

 

관세가 인플레이션에 미치는 영향은 더 완고할 수 있지만, 파월 의장도"현재로서는 관세의 총체적 영향이 얼마나 큰지, 얼마나 지속될지, 언제 완전히 드러날지 매우 불확실하다"며"올 여름은 관세의 영향에 대해 더 많이 알게 될 것"이라며"이는 연준의 정책 사고에 영향을 줄 것"이라고 말했다.

 

미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 최신 금리 결정을 발표하기 약 4시간 전, 도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일 파월 연준 의장을 다시 맹비난하며"어리석다"고 말했다.그는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 핵심 대출 금리는 적어도 2% 포인트 낮춰야 하며, 금리는 2.5% 포인트 내릴 수 있으면 좋다고 말했다.트럼프는 같은 날 "연준에 자신을 임명할 수 있겠느냐"며 "이 사람들보다 훨씬 더 잘할 것"이라고 말하기도 했다.

 

1. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인하를 계속 중단하고, 여전히 올해 두 차례 금리 인하를 예상하고 있으며, 스태그플레이션 위험이 증가했음을 암시한다

도널드 트럼프 미국 대통령은 또 실망했다. 그는 금리 인하를 거듭 외쳤다. 연준은 이번 주까지 움직이지 않기로 했다. 이전과 마찬가지로 올해 안에 두 번만 금리를 인하할 것으로 예상된다. 트럼프가 수요일 최근 호소한 2.5% 포인트 하락폭에 크게 못 미쳤다.게다가 연준이 인플레이션 전망치를 상향 조정하고 GDP 전망치를 하향 조정할 것이라는 전망은 경제가 스태그플레이션에 빠질 위험이 완화되기는커녕 오히려 증가하고 있음을 시사한다.

 

미국 동부 시간으로 6월 18일 수요일, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 통화정책위원회 FOMC 이후 연방기금 금리의 목표 구간이 여전히 4.25~4.5% 를 유지하고 있다고 발표했다.이로써 FOMC는 네 차례 연속 통화정책회의에서 행동을 중단하기로 결정했다.

 

연준은 지난해 9월부터 세 차례 연속 금리를 인하해 총 100포인트 하락폭을 기록했으며, 올해 1월 트럼프 취임 이후 움직이지 않고 있다.

 

주요 내용은 다음과 같습니다.

 

1) 이번 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의는 지난번보다 대체로 변하지 않았으며, 올해 PCE 전망치는 3.0% 로 상향 조정되어 최근 공식 발표 수준인 2.1% 보다 현저히 높았다.

 

결의성명은 더는 경제전망의 불확실성이 진일보 증가되고 개칭이 이미 약화되였지만 여전히 높다고 하지 않는다.

 

실업과 인플레이션 모두 상승 위험 증가를 삭제한다;

 

지난번 성명은 미국의 실업률이"최근 몇 달 동안 이미 낮은 수준으로 안정되었다"고 말했는데, 이번 성명은 이 말을 삭제하고, 단순히 실업률이"여전히 낮다"고 부른다.

 

2) 올해 금리 예측 중위치는 변하지 않고, 여전히 두 차례 25포인트 금리 인하를 예상하지만, 금리 점도표에 따르면 금리 인하를 예상하지 않는 사람은 지난번보다 세 명에서 일곱 명으로 증가하여 예측 인원수가 한 명 줄어든 후의 두 차례 금리 인하 진영보다 한 명 적다.

 

3) 회의 후 발표된 경제 전망에 따르면, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 이번에 올해와 내년 GDP 성장 전망을 하향 조정했다. 올해 GDP 성장률은 1.4% 로 둔화될 것으로 예상된다. 올해와 내년 3년간의 실업률 전망과 PCE 인플레이션 및 핵심 PCE 인플레이션 전망을 상향 조정했다. 올해 PCE 전망은 3.0% 로 상향 조정되어 최근 공식 발표 수준인 2.1% 보다 현저히 높았다.

 

미국 경제를 보도하는 기자 Catarina Saraiva는 연준의 이번 인상 후 PCE 인플레이션 전망이 최근 공식 발표 수준보다 훨씬 높다고 논평했다.지난달 말 미국이 발표한 4월 PCE 물가지수는 전년 동기 대비 2.1% 증가했지만, 연준이 인상한 올해 PCE 인플레율은 3%였다.

 

사라이바는 겉으로 보기에는 연준의 현재 전망이 두 차례 금리 인하 기대에 부합하기 어렵지만, 연준 관리들은 분명히 이런 높은 인플레이션이 일시적일 뿐이며, 인플레율은 내년에 2.4%, 2027년, 즉 내후년에 2.1% 로 하락할 것이라고 생각한다.

 

이번 주 수요일 이후 발표된 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 관리들의 금리 전망 중위치에 따르면 연방준비제도이사회 (FRB) 관리들은 이번 올해 금리 전망을 그대로 유지하다가 앞으로 2년 동안 연평균 인상할 것으로 보인다.이는 지난 3월 연준이 발표한 금리 전망보다 이번에 전망한 내후년 금리 인하 강도가 지난번보다 낮다는 것을 의미한다.

 

구체적으로 예측된 중위 값은 다음과 같습니다.

2025년 말 연방기금 금리는 3.9% 로 3월 예상과 같았다.

2026년 말 연방기금 금리는 3.6%로 3월 3.4% 를 예상했다.

2027년 말 연방기금 금리는 3.4% 로 3월 3.1% 를 전망했다.

더 장기적인 연방기금 금리는 3.0% 로 3월 예상과 같았다.

 

이 금리 중위치로 계산하면 연준 관리들은 현재 올해 25포인트 금리 인하가 두 차례 있을 것으로 예상하고 있으며 3월 전망과 완전히 같다.

 

회의 후 발표된 업데이트 후 점진도에 따르면 올해 금리 인하에 대해 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 내부의 견해는 더욱 독수리에 치우쳐 있다

 

스탠다드차타드은행의 G10 외환연구 글로벌 책임자인 스티브 잉글랜더는 이번 FOMC 회의의 목표는 가능한 연준의 정책 대응 범위를 확대하는 동시에 어떤 행동 약속도 하지 않는 것이라고 논평했다.

 

'신 연준 통신사'로 불리는 닉 티미라오스 기자는 연준 회의 후 글을 올려 연준이 올해 하반기 금리 인하에 문을 열었다고 지적했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 기업들이 이윤 삭감이나 가격 인상을 통해 관세에 따른 비용 상승에 대응할지 지켜보고 있다.

 

티미라오스는 금리 인하를 재개하려면 연준 관리들이 노동시장 약세를 봐야 하거나 관세로 인한 가격 상승이 상대적으로 온건할 것이라는 더 강력한 증거가 필요할 것으로 보고 있다.

 

티미라오스는 또 이번 회의 후 발표된 새 금리 전망이 회의에 참석한 19명의 연준 관리들 간의 이견을 부각시켰다고 진단했다.그는 이 중 10명이 연준이 올해 최소 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상해 3월 마지막 전망을 발표했을 때보다 낮았다고 언급했다.또 다른 7명은 금리를 인하하지 않을 것으로 예상돼 지난번보다 많았다.

 

2. 파월: 앞으로 수개월간 통화팽창압력이 관세로 뚜렷이 상승할것으로 예측되며 취업시장은 금리인하를 호소하지 않았다. 금리인하시기는 부분적으로 관세가 가져다준 영향이 얼마나 큰가에 의해 결정된다

파월 의장은 기자회견에서"현재 미국 경제 상황은 견고하지만, 무역 정책과 재정 정책의 조정은 여전히 불확실하다"며"추가 관세 부과는 미국의 가격을 끌어올릴 수 있고, 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 더욱 완고해질 수 있다"고 말했다.그는 연준의 이중 책무 (완전 고용 달성 + 가격 안정 유지) 간의 긴장을 발견할 수 있다고 재확인했다.

 

파월 의장은 모두발언에서"현재 미국 경제 상황은 견고하지만, 인플레이션은 어느 정도 2% 라는 목표보다 높기 때문에 이번 달에도 계속 움직이지 않고 있다"고 말했다.그는 현재 MOMC의 통화정책 입장 상태는 양호하며, 동시에 심상치 않은 순수출 변화는 GDP를 측정하는 지표를 복잡하게 만들고 있다고 말했다.

 

그는 연준이 여전히 신뢰가 (기업/소비자) 지출에 어떻게 영향을 미칠지 주시하고 있다고 말했다.파월 의장은 소비자 지출 증가가 둔화했으며 최근 몇 달 동안 가계와 기업의 조사에서 신뢰가 떨어지고 불확실성이 높아진 것은 주로 무역 정책에 따른 우려 때문이라고 지적했다.

 

고용 측면에서 파월은 현재 미국 고용 시장 조건이 견고하고 광범위한 지표가 완전 고용 상태와 일치한다고 말했다."노동 시장은 현재 인플레이션의 주요 원천이 아니다.그는 이어진 기자회견에서"노동시장이 금리 인하를 호소하고 있는 것은 아니다"라고 말했다.

 

인플레이션에서 파월은 단기 인플레이션 전망이 최근 상승했지만 대부분의 장기 인플레이션 지표는 목표와 일치한다고 밝혔다.

 

파월 의장은 연준이 최신 데이터, 경제 전망 변화, 위험 균형에 따라 통화 정책의 적절한 입장을 결정할 것이라고 밝혔다.그는 무역, 이민, 재정 및 규제 정책이 여전히 변화하고 있으며 이러한 정책이 경제에 미치는 영향도 여전히 불확실하다고 말했다.

 

관세에 대해 그는 무역정책과 재정정책의 조정은 여전히 불확실하며 추가 관세는 미국의 가격을 끌어올릴 수 있으며 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 더욱 완고해질 수 있다고 강조했다.파월 의장은 관세의 영향은 최종 시행 규모에 따라 달라질 것이라고 말했다.관세 수준과 경제적 영향에 대한 시장의 예상은 4 월에 최고치에 도달 한 후 하락했다.그럼에도 올해 관세 인상은 물가를 끌어올려 경제활동을 억제할 수 있다.

 

그는 이런 영향은 단기적이고 일회적인 가격 수준 변화일 수 있지만 더 지속적인 인플레이션 효과를 가져올 수도 있다고 말했다.이런 상황을 피할 수 있을지는 관세의 영향이 얼마나 큰지, 가격 체계로 전도되는 데 얼마나 걸리는지, 그리고 장기적인 인플레이션 예상을 안정시킬 수 있는지에 달려 있다.그는 연준의 이중 책무 (완전 고용 달성 + 가격 안정 유지) 간의 긴장을 발견할 수 있다고 재확인했다.

 

이어 "가격 안정 없이는 장기적으로 안정된 강력한 고용시장을 달성할 수 없으며, 이것이 바로 모든 미국인에게 필요한 것"이라며 "현재 우리는 인내심을 갖고 경기 흐름에 대한 명확한 신호를 더 많이 기다린 뒤 정책 조정 여부를 결정하는 것이 최선이라고 생각한다"고 덧붙였다.

 

이후 기자회견에서 파월은 현재로서는 관세의 총체적 영향이 얼마나 큰지, 얼마나 지속될지, 언제 완전히 드러날지 매우 불확실하다고 말했다.그러나 그는 앞으로 몇 달 동안 관세로 인해 일정한 폭의 인플레이션 압력이 나타날 것이라고 말했다.

 

"이것이 바로 우리가 현재 가장 적합한 방법이"아무렇지도 않게"관망하면서 더 많은 정보를 축적하는 것이라고 생각하는 이유이다.우리는 현재의 정책 입장이 적절하다고 믿으며, 우리가 미래의 변화에 대처할 때 충분한 반응 공간을 가질 수 있다고 믿는다.이제 외부 경제학자든 연준 내부든 앞으로 몇 달 동안 상당히 뚜렷한 인플레이션 압력이 나타날 것이라는 전망이 지배적이다.우리는 이 점을 고려해야 한다.당신은 전문적이고 자원 지원이 있으며 예측을 전문으로 하는 경제학자에게 물어볼 수 있습니다. 내가 아는 모든 사람들은 현재 앞으로 몇 달 동안 관세로 인해 일정한 폭의 인플레이션 상승이 나타날 것이라고 예측하고 있습니다.관세의 원가는 반드시 어떤 사람이 부담해야 하기 때문이다.”

 

그는 금리 인하 시기는 부분적으로 관세가 미치는 영향이 얼마나 큰지에 달려 있으며 올해 여름에는 관세의 영향에 대해 더 많이 알 것이라고 털어놓았다.

 

 

"우리는 이번 여름에 관세 상황에 대해 더 많이 알게 될 것으로 예상한다.원래 우리는 관세가 지금까지 많은 영향을 미치지 않을 것으로 예상했고, 결과도 확실히 그렇다.그러나 앞으로 몇 달 동안 우리는 그 영향이 얼마나 큰지 점차 보게 될 것이며, 이는 우리의 정책 사고에 영향을 미칠 것이다.

 

우리는 아직 관세가 최종적으로 어느 수준으로 정해질지 자신 있게 단정할 수 없다.관세에서 최종 소비자 가격에 이르는 전도 과정은 매우 불확실하며, 각 단계의 참가자들은 자신이 관세 비용을 부담하지 않기를 희망한다.그러나 결국 이 비용은 누군가가 부담해야 한다.모두가 공동으로 부담할 수도 있고, 어떤 부분에서 전부 계산할 수도 있다.하지만 전체 과정은 예측하기 어렵다.

 

우리는 이전에도 비슷한 상황을 겪은 적이 없다.나는 우리가 이런 문제를 예측할 때 반드시 겸손해야 한다고 생각한다.따라서 보다 현명한 의사 결정을 내리기 위해서는 더 많은 실제 데이터가 필요합니다.우리는 더 많은 데이터를 얻을 수 있기를 희망한다."